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央行周二晚間發布的第一季度貨幣政策執行報告顯示，3月份新增貸款利率全面上調，但強調穩健的貨幣政策應靈活、準確、合理、適度，將服務實體經濟放在更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好經濟復蘇與風險防范的關系。

東吳證券首席宏觀分析師陶川對財聯社表示，第一季度信貸成本上升，3月份新增貸款加權平均利率較12月份上升7個基點至5.10%，疊加在當前房地產金融收緊的基礎上，預計今年這一趨勢還將持續。

然而，根據央行的報告，貸款加權平均利率仍處于歷史低位。后續要完善市場化利率的形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優化存款利率監管，繼續釋放改革潛力推動貸款利率下調，推動實際貸款利率進一步下調。

報告還指出，要進一步發揮再融資、再貼現、直接進入實體經濟等貨幣政策工具的主導作用，構建有效金融支持實體經濟的體制機制，引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域的支持力度，研究推出央行碳減排支持工具。

陶川還表示，信貸將成為貨幣政策更加關注的領域?！胺€中求進、穩中求變”是當前信貸政策的三個重要方向，即穩定信貸增速、穩定房地產、大力支持中長期制造業領域貸款、小微受益、綠色環保，而不是關注區域信貸風險，這可能會增加對信貸風險較高地區的信貸支持。

進口通脹的風險通常是可控的

報告稱，全球經濟復蘇前景仍高度不確定，分化加劇、失衡問題日益突出。全球通脹水平可能會繼續升溫，主要經濟體超寬松宏觀政策的后續效應和貨幣政策轉變的風險需要密切關注。

全球大宗商品價格上漲可能分階段推高中國PPI，但進口通脹風險一般可控，中國沒有長期通脹或通縮的基礎。當然，要密切關注商品價格上漲對我國不同行業和企業的不同影響，全面落實政策，確保供應和價格穩定，及時有效地管理預期，防止市場價格波動無序。

陶川認為，通貨膨脹是目前央行關注的問題，但不會成為央行進一步收緊貨幣政策的理由。

保持宏觀杠桿率基本穩定，流動性合理充足

報告認為，要管好貨幣的大門，保持貨幣供應量和社會融資增速與名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。保持合理充足的流動性，引導市場利率圍繞政策利率波動。

報告還指出，要堅持穩定地價、房價和預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性和穩定性。穩步深化人民幣匯率市場化改革，發揮匯率作為宏觀經濟調控和國際收支自動穩定器的作用。引導社會預期，保持人民幣匯率基本穩定在合理均衡水平。

中國光大銀行金融市場部分析師周對財聯社表示，央行繼續向市場發出局部穩定的信號，這將有助于穩定市場情緒。預計央行將更傾向于靈活選擇各種政策工具，對沖短期擾動因素，確保合理充裕的流動性。